Как я заработал 90% на российских акциях, игнорируя ставку Центробанка
Признаюсь честно: раньше я тоже страдал этой зависимостью. Каждые три недели я замирал в ожидании вердикта по ключевой ставке, изучал тезисы Эльвиры Набиуллиной и переживал, как решение повлияет на мой портфель. Пока однажды не прозрел. Сидя на кухне с чашкой кофе и просматривая итоги года, я понял абсурдную вещь: мои лучшие сделки были заключены вовсе не благодаря макроэкономике, а вопреки ей.
Рынок — это не только сводки новостей об инфляции. Это живые компании, менеджмент которых умеет работать в любую погоду. И сегодня я покажу вам пять активов из моего портфеля, которые принесли от 40% до 90% годовых, пока все вокруг гадали, поднимет ЦБ ставку или опустит.
Почему я перестал зависеть от решений регулятора
Однажды я сел и проанализировал свой инвестиционный дневник за три года. Выяснилась любопытная вещь: в моменты, когда я пытался угадать движение ставки и перекладывался в «защитные» инструменты, я последовательно терял доходность. А когда просто искал компании с сильным внутренним драйвером — деньги текли рекой.
Вот главный вывод, который я сделал: ключевая ставка влияет на всех, но по-разному. Для одних бизнесов дорогие кредиты — приговор, для других — возможность подешевле скупить конкурентов, пока у тех горят операционки.
Ритейл, который не боится кредитов
Возьмем для примера продуктовый ритейл. Казалось бы, потребительский спрос должен падать при высокой ставке — люди закредитованы, меньше тратят. Но это справедливо для слабых игроков.
Когда я покупал бумаги X5 Retail Group (или, скажем, «Магнит»), я смотрел не на ставку ЦБ, а на способность сети расширяться. Компании с низкой долговой нагрузкой и высокой оборачиваемостью чувствуют себя отлично даже при 20% годовых. Более того, они отжимают долю рынка у мелких, которые схлопываются из-за дорогих кредитов.
Технологический сектор: ставка не помеха
Технологические компании традиционно считаются рискованными при высокой ставке — им нужно много денег на развитие. Но российский IT-сектор живет по своим законам. Многие компании получают льготное финансирование от государства или вообще не пользуются кредитами, потому что у них кеш-флоу позволяет развиваться за свой счет.
Я специально искал такие истории — где бизнес генерирует столько денег, что ему плевать на стоимость заемных средств. И находил.
Пять компаний, которые принесли мне 90% в жесткий цикл
Давайте пройдемся по конкретным позициям. Я не буду сыпать общими фразами — покажу цифры и логику, по которой я входил в эти активы.
«Лента»: агрессивная экспансия вопреки трендам
Я зашел в «Ленту» в середине 2024 года, когда многие аналитики советовали держаться подальше от ритейла. Моя ставка сыграла на 70% за год. Почему? Потому что я увидел: компания не просто ждет у моря погоды, а жестко скупает активы.
Пока конкуренты боролись за выживание в условиях дорогих кредитов, «Лента» поглощала сети и оптимизировала расходы. Чистая прибыль росла не за счет потребительского спроса, а за счет внутренней эффективности и расширения доли рынка. Это и есть та самая независимость от ставки ЦБ.
ГК «МД Медикал»: защитный сектор с ростом венчурного
С сетью частных клиник вышла вообще красивая история. Рост 70% за год, но дело не только в котировках. Я разговаривал с людьми из этого сектора и понял главное: люди не перестанут лечиться никогда. Отток клиентов в кризис здесь минимален.
Но самое интересное — менеджмент компании использовал высокую ставку как возможность. Они покупали другие бизнесы за кеш, а не в долг. Пока ставки высоки, продавцы активов сговорчивее, и МД Медикал этим пользовался. Защитная бизнес-модель плюс агрессивная M&A-стратегия дали взрывной рост.
Энергетика: «Россети Ленэнерго» и тарифное бессмертие
Сетевые компании — моя отдельная любовь. «Россети Ленэнерго» дали мне от 40 до 90% в разных лотах. Секрет прост: их доходы привязаны к тарифам, которые индексирует государство. Какая разница, какая ставка ЦБ, если тариф проиндексировали на уровень инфляции?
Да, у них есть CAPEX, есть долги. Но в условиях, когда доходы номинированы в рублях и растут предсказуемо, а долги можно рефинансировать (пусть и дороже), бизнес остается стабильным. И дивиденды платят.
Кстати, о дивидендах. В моменты, когда рынок штормит, дивидендные истории типа «Россетей» работают как якорь. Доходность может гулять от 1 до 12%, но сам факт купонного потока успокаивает нервы.
Ozon: как e-commerce обошел падение спроса
В Ozon я зашел с опаской. Логика подсказывала: потребительский сектор должен страдать. Но факты — упрямая вещь. Котировки прибавили 40%, компания вышла в плюс по EBITDA и даже заикнулась о дивидендах.
Как так вышло? Доля онлайн-торговли в России продолжает расти, и этот структурный тренд сильнее любой ключевой ставки. Люди привыкли заказывать всё — от еды до стройматериалов — через интернет. Ozon просто поймал этот поток и оседлал его. Ставки ставками, а привычки меняются медленнее.
«Полюс»: золотая защита от всего
Золотодобытчики — классический хедж. «Полюс» вырос на 70% за год, и я не удивлен. Да, многие говорят о пузыре в золоте. Возможно. Но когда у тебя в портфеле есть актив, цена которого привязана к доллару и мировому спросу на защитные инструменты, тебе плевать на решения ЦБ РФ.
Я смотрю на отчеты «Полюса» за 2025 год и вижу: себестоимость добычи у них в рублях растет медленнее, чем цена золота на мировых рынках. Маржинальность увеличивается. Это ли не счастье для инвестора?
Моя самая большая ошибка: история с «Промомедом»
Было бы неправильно рассказывать только об успехах. У меня есть и провалы, которые стали лучшими уроками.
В 2023 году я долго смотрел на «Промомед». Фармацевтическая компания с сильными показателями, хороший менеджмент. Но я рассудил так: ставки высокие, потребители экономят на лекарствах (заменяют дешевыми аналогами), фарма просядет.
Котировки «Промомеда» тогда действительно не росли. Но компания пёрла по выручке, наращивая производство и контракты с государством. Я смотрел на цену, а надо было смотреть на поток. Сейчас, в 2026 году, они продолжают расти, а я кусаю локти, что не зашел тогда по низу.
Этот случай научил меня одному: если бизнес генерирует прибыль и увеличивает долю рынка, цена его акций догонит фундаментал рано или поздно. Вопрос времени и терпения.
Как я строю портфель сегодня
После всех этих историй я выработал простую систему. Я делю свой портфель на две неравные части.
Первая часть: игра на макроэкономике
Это примерно 30-40% портфеля. Здесь я держу активы, которые зависят от ставки ЦБ: длинные облигации, закредитованные компании, банки. Эти позиции я покупаю, когда жду смягчения политики. Они дают быструю доходность, если угадал с трендом.
Вторая часть: независимые игроки
Остальные 60-70% — это компании из списка выше и им подобные. Те, кому плевать на ставку. Это моя подушка безопасности. Если ЦБ передумает снижать ставку или внезапно поднимет (в России бывало и не такое), вторая часть портфеля продолжит приносить деньги.
Такой подход позволяет мне спать спокойно. Я не дергаюсь при каждом заявлении регулятора, не продаю на панике и не покупаю на эйфории.
Что смотреть инвестору прямо сейчас
Я не даю инвестиционных рекомендаций, каждый принимает решение сам. Но могу подсказать, куда я смотрю сейчас в поисках таких же независимых историй.
Во-первых, это компании с низким долгом и высокой рентабельностью собственного капитала. Если бизнес может развиваться без заемных денег — ставка ему не указ.
Во-вторых, экспортеры. Те, кто получает выручку в валюте, а тратит в рублях. Для них высокая ставка даже выгодна — она укрепляет рубль? Нет, наоборот, ослабляет? Здесь нужно считать, но валютная переоценка часто перекрывает любые издержки по кредитам.
В-третьих, компании с господдержкой или тарифным регулированием. Энергетика, транспортная инфраструктура, некоторые сегменты IT. Государство не даст им умереть, а индексация тарифов часто обгоняет инфляцию.
Заключение
Я написал этот текст не для того, чтобы похвастаться доходностью. А чтобы показать: российский рынок шире, чем кажется. Заголовки новостей кричат о ставке ЦБ, инфляции и геополитике, но внутри этого шума работают конкретные люди в конкретных компаниях.
Они строят бизнес, расширяют сети, покупают конкурентов и увеличивают прибыль. Им плевать на то, что скажет Эльвира Сахипзадовна в пятницу. Они просто делают свое дело. Найдите таких — и ваш портфель скажет вам спасибо.
